杏彩体育官网下载地址关于我国企业海外出资的剖析与考虑

　　【摘要】在经济全球化的今日，我国成为国际上出资的焦点；而在国内资源供求相对不平衡的实际下，急需各种资源的我国公司要想在国际竞赛中锋芒毕露，那就有必要走出去。从上个世纪90年代榜首次对外出资的顶峰，到入世后，我国企业海外出资的阵阵狂潮，我国现已不仅是外国直接出资的首要接收国，并且正逐渐成为本钱输出国家。本文就我国海外出资的现状和其间的一些问题，对未来我国海外出资的开展走势，谈一点自己的观点。

　　从改革开放至今，我国的企业阅历了由产品出产转向产品出产、由单一出产型转向出产运营型、由本钱运营转向海外经济协作，并由吸收外资为主转向吸收外资与对外出资偏重的阶段的三次严重的战略性运营改变。现在，我国企业走出国门，开展海外出资，完成国际化运营。我国企业的跨国出资从无到有，日益开展扩展，在国民经济开展中发挥着越来越重要的效果。据我国商务部核算，到2003年末，经商务部赞同的我国非金融类海外企业累计到达7470家，中方协议出资额114.27亿美元。[1]跟着我国经济实力的增强，必然有更多的我国企业迈出国门，参加国际经济分工与协作，走上国际化运营的路途。

　　以本国公司海外并购为参照规范，我国企业对外大规划出资大致能够分为两个阶段：1991年至2000年的尝试性阶段和2001年入市后至今的开展壮大阶段。榜首阶段，首要是以国内的窗口公司或许具有立异思想的公司，并且首要会集于本国企业在其出资地商场上遭到欢迎的职业和产品上，从出资的区域上看首要会集在与我国其时有贸易往来的东南亚国家和非洲的部分国家。第二阶段：海外出资规划日益扩展，出资也开端转向美国，澳大利亚，以及欧洲的一些发达国家，如2002年9月19日，TCL以820万欧元收买破产拍卖的德国施耐得电子公司，连同施奈德和DUAL两个国际知名品牌以及产品分销途径，成为欧洲高端彩电的首要出产商[1]。一起，在企业的并购过程中，有时呈现小鱼吃大鱼的局势。如京东方收买韩国现代显现公司的TFT-LCD事务，而在此之前京东方的收入只要现代显现的1/2左右。[2]

　　根据我国企业海外出资起步较晚的原因，我国企业海外出资添加幅度大，到2002年末，我国累计海外出资到达350亿美元，而在1991年，我国海外的出资总额不过30亿美元左右，1995年也只要150亿美元。[1]可是，与国际发达国家比较，海外出资相对水平低,我国累计海外出资额适当于日本的百分之一，大致适当于英法19世纪末的水平。据美国商务部经济剖析局核算，扣除通胀要素，2002年末的1美元适当于1929年的11.49美分(1929年曾经美元施行金本位制)，即350亿美元适当于1929年的40.2亿美元。英法两国从1860年开端进行较大规划的海外出资，1882年英国累计到达44亿美元，法国1892年累计到达40亿美元，同我国现在水平适当。[1]就这一点而言，我国应该持续加大对外出资的优惠方针，并预备在一段较长的时期内，鼓舞我国企业对外出资，只要这样，我国才干逐渐加大在海外的经济影响力，广泛使用国外商场带动我国经济的开展。

　　不同的社会制度下，中西方企业办理制度冲击较多，内部人力资源使用不行充沛。一起，我国企业在部分地区诺言度偏低，与当地的企业间协作才能较差。下举一例阐明，厄瓜多尔的石油服务公司Dygoil SA曾赢得一笔为该国的国有石油公司进行油井晋级改造的6，900万美元合同，但遇到非常严峻的融资局势：国际债权人回绝向该公司供给运营资金，本国银行又要求高达20%的利率。Dygoil因此向我国石油天然气集团公司（China National Petroleum Co.）寻求协作，因为后者能够以3%到4%的利率从我国银行（Bank of China）借到钱。我国石油赞同以出资者身份参加到该项目中来，但在该项目行将开端施行时，我国石油却决议自己独自干了，并把Dygoil降到了分包商的位置。Dygoil的总裁塞萨尔古瑞拉（Cesar Guerra）说，这便是我国人的干事方法，一旦他们知道了怎么做，他们就不需求你了。[3]

　　理论上，根据邓宁（JohnHDunning）出资开展周期理论[4]，一国的人均净对外出资额将跟着该国人均GNP的添加而改变，在这个曲线上，我国正处于曲线底部的上升阶段，有强壮的添加潜力。（画简图如下,以表现二者的正向联系，其间NI表明净出资，AY表明人均国民出产总值，AY2-AY1=AY4-AY3=△AY,因为曲线的斜率不断变大，使得相同增量带来的出资增量I4-I3I2-I1注：我国现人均GNP处于邓宁出资开展周期理论第二阶段即人均GNP在$400-$1500之间，这是该简图的适用条件）

　　由上简图可知,AY与I成同方向的改变联系,就我国国情而言,跟着AY的不断添加，对外出资I也必定添加。并且，等量的△AY带来的增量△Ｉ也不断的添加。

　　跟着国力的增强，在融入国际大环境之后，我国企业在核算机、家电、化工、电信、通讯、轿车、配件等职业都将有进行海外并购的需求和时机。

　　从企业内部要素来看，首先是出于企业的战略考虑。因为单一的国内商场空间约束着企业优势的充沛发挥和利益最大化的完成，先进的技能、办理等总是要经过企业安排作载体，在国际范围内进行搬运和扩张，然后导致了企业的跨国运营活动。这是契合出产力国际化开展的一般趋势的。在参加WTO之后，从融入国际经济的视点动身，企业需求拟定面向全球开展的战略方针，假如该企业在国内商场上具有必定的竞赛优势或处于安步当车位置，把自己放在一个大的国际经济体系中，进军海外商场就水到渠成了。

　　别的，境外融资也是促进企业海外并购的内部要素。跨国公司从全球范围内依照融本钱钱最低、运营风险最小、公司全体财务结构最佳这三个准则权衡各类可使用的资金来源，从中挑选最佳的资金组合。跟着经济的高速开展，我国企业对资金需求日益添加，传统的资金来源如政府拨款、银行贷款不能彻底满意企业的资金需求，从上世纪九十年代开端，我国企业开端逐渐寻求海外买壳上市或许直接上市，为企业的事务开展筹集资金。如深圳明华环保轿车有限公司2000年收买美国纳斯达克上市公司泛亚达国际公司70％的股份，在2001年8月，施行增资扩股，总股本从4000万扩展至2亿股。［２］

　　促进企业海外收买的外部要素首要是国内微观经济环境的改变，在商场化程度不断加深、国内商场面对海外直接出资和进口产品的冲击下，我国国内商场格式发生了巨大改变，海外并购成为企业寻求国外商场、坚持持续开展的有用途径。

　　加上近几年来，我国企业常常遭受反倾销和附加关税的冲击，出口产品遭遭到的非关税壁垒的约束也越来越多。如我国彩电企业从1998年至今遭受欧盟屡次反倾销查询，加征15％－45％的反倾销税；我国节能灯出产企业遭受欧盟反倾销查询，被追加300％的惩罚性关税。在非关税壁垒方面，出口产品也遭到了多种压力，欧盟和美国对我国的电器产品设置技能规范，约束进口，对我国的鞋靴、玩具等施行进口配额约束。［２］

　　在经济全球化的总趋势下，资源、产品、资金和人才流动日益以国际商场为舞台。我国只要相同以国际商场为舞台，造就一批自己的大型跨国公司，才干在全球竞赛中安身和开展。[5]

　　榜首，除资源开发外，鼓舞制造业向发达国家出资。一般来说，制造业应设在劳动力本钱相对低价的国家，但这仅仅工作的一方面。发达国家搬运出去的首要是低端制造业，高端制造业和中心产品仍留在本国，依然是产品首要出售商场和技能的首要来源地。假如咱们不满意于长时间为他人打工，就有必要到发达国家去竞赛。

　　第二，鼓舞跨国并购或股份出资。往后，国际跨国出资的首要方法将是股权置换、参股、控股、出售的方法，或整个企业拍卖，这样能够一起取得被购企业的产品、品牌、出售途径和人才。我国一批企业已作出努力并取得了显著效果。

　　在这方面，能够充沛使用跨国出资银行和四大会计师行。国际跨国并购的咨询和运作，85%经过高盛、摩根斯坦利、美林、花旗、瑞士银行榜首波士顿等十大跨国出资银行。他们对同我国企业协作具有很大爱好。

　　第三，鼓舞战略联盟。跨国公司的战略联盟是指首要指同国际领先的跨国公司、实验室和大学联盟,为完成对整个国际商场的预期方针和公司本身整体运营方针，自愿采用的一种长时间性联合与协作行为。这种战略联盟的各方仍坚持本身的独立性和运营自主权，互相根据到达的协议联结成松懈性的联合。这种战略联盟伙伴联系是一种既联合又竞赛的联系。战略联盟比跨国并购杂乱，首要方法有：（1）战略性合资企业。（2）彼此持股出资。（3）功能性协议,当然其详细方法的采用要看企业开展需求和方针，而其终究意图是优势互补。对我国企业来说，能取得其他方法难以取得的商场准入、出售途径、研制资源等。这方面也有许多时机。

　　第四，跨国公司有必要合理地装备企业资源,尤其是跨国公司的人力资源,以终究到达最大化地进步企业的经济效益的意图,才干在国际竞赛中制胜，那么就有必要在跨国范畴多元文明背景下,处理好文明差异，战胜文明冲突，规划出切实可行的安排机构和办理机制，然后使各种文明彼此和谐合作。力求做到三个完成,即完成企业内部团队化办理，完成内部人力资源运作的合理化科学化，完成企业吞并过程中的长时间诺言，防止图暂时利益而疏忽了与东道国企业以及其他企业的杰出联系。

　　跨国公司对外直接出资过程中遇到的最大问题，是怎么处理与东道国的利益联系。跨国公司与东道国之间各自寻求的方针存在很大不同，东道国为到达自己的方针，往往经过政府操控和各种方针、法规，对跨国公司施行约束，这种约束往往给跨国公司的运营活动带来诸多困难和妨碍。跨国公司为完成自己的战略方针，有必要正确处理与东道国的联系，使用本身的优势，如先进的技能和办理，有用的营销网络和技巧、雄厚的本钱和高素质的人才等，灵敏地应对东道国的约束。榜首，当令调整运营活动，尽量削减因东道国操控而遭受的丢失。第二，从多方面取得对公司的支撑，涣散和化解东道国施行约束的压力。第三，进行直接的反约束活动。

　　[4]注释邓宁开展周期理论以为一个国家对外直接出资和承受直接出资具有随年人均国民出产总值的添加而添加的趋势，而对外净直接出资呈现出比较规则的改变。榜首阶段年人均ＧＮＰ在４００美元以下，这些国家几乎没有直接出资流出，第二阶段年人均ＧＮＰ在４００～１５００美元之间，处于这一阶段的国家承受直接出资处于上升阶段，并开端少数对外出资，对外净直接出资为负，且负数值在增大，意味着吸收出资大于对外出资。这阐明因为施行进口代替，商场扩展，出资环境改进，区位优势添加，直接出资流入也开端添加。但该国企业所有权优势添加有限，难以战胜国际化出产妨碍，所以直接出资流出依然很少，且会集于附近国家。第三阶段和第四阶段年人均ＧＮＰ分别在２０００～４７５０美元之间和２６００～５６００美元之间，这两个阶段的详细内容暂不赘述。

　　[5]这是普华永道我国企业融资，并购与重整部合伙人陈少瑜先生于2003年承受记者采访的一段话摘自21世纪经济报导2003-05-21